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  • 浙商資產研究院《2021年不良資產行業報告4月報》

    2021-07-12

    內容摘要

    監管政策
    國務院公布《關于進一步深化預算管理制度改革的意見》
    央行特別強調 “下一步防范化解金融風險進入常態化階段”,將全力做好存量風險化解工作,同時健全金融風險預防預警體系

    行業動態
    2021年一季度末商業銀行不良貸款率1.8%,較上季末下降0.04個百分點
    一季度29家主體66只債券違約涉及金額721.73億元,債券違約已經成為常見情況
    甘肅資產管理公司 “綜合業務管理系統”全面上線試運行,數字化轉型成發展趨勢
    中國華融宣布2020年年報延期,標普將其列入負面信用觀察名單
    中國長城資產管理股份有限公司子公司長城國融投資管理有限公司擬對持有的寧夏金融資產管理有限公司34%股權資產進行轉讓處置
    山東轄區三年來處置不良貸款近7千億,信用風險主要矛盾還是大客戶風險,尤其是擔保圈和擔保

    來源:浙商資產研究院

    一、監管政策
    1. 國務院4月13日公布《關于進一步深化預算管理制度改革的意見》。意見提出,清理規范地方融資平臺公司,剝離其政府融資職能,對失去清償能力的要依法實施破產重整或清算。健全市場化、法治化的債務違約處置機制,鼓勵債務人、債權人協商處置存量債務,切實防范惡意逃廢債,保護債權人合法權益,堅決防止風險累積形成系統性風險。
    因為融資平臺舉債新增政府性債務,風險較大。中金公司此前測算稱,截至2018年底,地方融資平臺的帶息負債超過30萬億人民幣,占GDP的比例為34%。但平臺公司的償債保障比率只有0.4倍,即這些企業的經營性現金流無法支付當年到期的債務和利息。

    點評:此次國務院提出“清理規范地方融資平臺公司”,“對失去清償能力的要依法實施破產重整或清算”,事實上這已經不是監管首次提及對于地方政府融資平臺的清理與規范了。早在2018年《關于加強國有企業資產負債約束的指導意見》中就提到“對嚴重資不抵債失去清償能力的地方政府融資平臺公司,依法實施破產重整或清算”。此外,山東、湖南、重慶、陜西等一些地方省市也陸續有出臺地方政府融資平臺公司轉型發展的相關方案??傮w思路是空殼類撤銷的撤銷,公益類轉型的轉型,有競爭力能市場化的市場化。本次監管層再次提出對失去償債能力的地方政府平臺清理處置,顯示出監管對處置化解隱性債務風險的傾向趨勢。預期未來地方融資平臺分化將愈發明顯。

    二、行業動態
    1. 2021年一季度末,商業銀行不良貸款余額2.8萬億元,較上季末增加868億元;商業銀行不良貸款率1.8%,較上季末下降0.04個百分點。
    2021年一季度末,商業銀行正常貸款余額151.8萬億元,其中正常類貸款余額148.1萬億元,關注類貸款余額3.7萬億元。

    點評:一季度銀行不良率有所下降,資產質量有所提升,但由于疫情而進行的展期使得部分風險推遲暴露,一些企業經營情況未發生實質性好轉,因此下半年一部分展期到期,可能導致資產質量波動,不良率存在反彈可能性。

    2.一季度66只債券違約涉及金額721.73億元,債券違約已經成為常見情況。一季度有29家主體66只債券出現違約,涉及金額721.73億元,不管是數量,還是金額均創出歷史新高,相比去年一季度的46只債券違約,580.82億元的金額,同比增加43.5%和24.3%。3月29日當天就有兩只債券違約,成龍建設集團公司債“19成龍01”未按時支付到期利息,發生實質違約。同一日,紫光集團公告,“17紫光03”不能按期足額兌付利息,已構成實質性違約。兩家均是利息違約,涉及金額都不大,前者為0.15億元,后者是0.44億元。這已經是紫光集團3月份以來的第三次,今年以來的第五次違約。業內人士在接受記者采訪時表示,以前看見債券違約還覺得有點害怕,現在已經見怪不怪了,特別是去年永煤違約之后,各種‘信仰’都被打破。不過從債市的發展來看,只有打破剛兌,才能建立起良性的金融市場。從目前的情況來看,今年可能違約的數量和規模依然不小。

    評論:打破剛兌,從長期來是信用體系建立以及金融市場良性發展的起步與基礎。自去年永煤控股、華晨集團等接連違約以來,剛兌信仰、國企信仰等各種信仰輪番打破,預期今年債券違約數量規模居高的情況將繼續延續。此外,需要注意的是剛兌打破并不意味著剛兌取消,這也是去年以來政府加強打擊逃廢債的原因,嚴防借剛兌打破之機惡意違約。
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